Департамент макроэкономического анализа и прогнозирования Министерства экономического развития РФ подготовило анализ «Российская экономика: под влиянием кредитного цикла». Эксперты пришли к выводу, что российская экономика после фактической остановки роста в первом квартале 2019 г. на фоне дефицита совокупного спроса вернулась к росту.

По итогам 2019 года рост ВВП составит 1,3%. На фоне восстановления конечного спроса и структурных изменений темпы роста ускорятся до 1,7% в 2020 году и 3,1–3,2% в 2021-2022 году.

Несмотря на все пессимистичные ожидания и эффект от повышения НДС, инфляция опустится ниже целевого уровня и составит 3,8% по итогам 2019 года.

По прогнозу экспертов Минэкономразвития, в 2020-2021 годах произойдет смена фазы кредитного цикла. После вклада потребительского кредита в прирост конечного спроса в 1,7 трлн руб. в этом году (3,3% всего потребления домохозяйств), в 2020 году он составит 0,4 трлн. руб.

В результате произойдет резкое замедление потребительского спроса (до +0,6%) и усиление дезинфляционного тренда: инфляция в первой половине 2020 года опустится ниже 3,0%, а по итогам года составит 3,0%. По мере реакции денежно-кредитной политики произойдет замещение потребительского кредита ипотечным и корпоративным.

Рост реальных располагаемых доходов населения на фоне увеличения процентных платежей и слабости совокупного спроса в этом году составит всего 0,1%, а в 2020 году на фоне усиления экономического роста и инвестиционной активности достигнет 1,5%.

На фоне слабости потребительского спроса и слабости мировой экономики основным драйверами роста станут инвестиции, которые увеличатся на 5,0% в 2020 году.

Ключевыми факторами ускорения инвестиционной активности станут:

- снижение избыточных административных издержек бизнеса;

- дополнительная поддержка региональных инвестиций на федеральном уровне;

- изменение структуры кредитования и формирование новых источников финансирования инвестиций;

- восстановление доверия к правоохранительной и судебной системе.

На фоне замедления потребительского кредитования сектор потребительских товаров продемонстрирует слабую динамику в 2020 году. Сектора строительства, недвижимости и производства инвестиционных товаров и строительных материалов покажут сильную динамику.

Ключевыми факторами риска для экономической динамики 2020-2022 годов станут дальнейшее ухудшение глобальной экономической ситуации на фоне торговых противостояний и неблагоприятное развитие кредитного цикла в России.